過(guò)去的2024年,并購(gòu)支持政策頻出。無(wú)論是4月12日推出的新“國(guó)九條”、6月19日發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”,還是9月24日頒布的“并購(gòu)六條”,均被視為推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)的強(qiáng)大助力。

　　在此背景下,醫(yī)療領(lǐng)域并購(gòu)重組迎來(lái)加速,接連涌現(xiàn)了邁瑞醫(yī)療收購(gòu)惠泰醫(yī)療、華潤(rùn)三九收購(gòu)天士力、阿斯利康收購(gòu)亙喜生物等一系列“史詩(shī)級(jí)”并購(gòu)事件。放眼全球,并購(gòu)風(fēng)潮不僅席卷醫(yī)療領(lǐng)域,更成為2024年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的重要關(guān)鍵詞。Wind數(shù)據(jù)顯示,全年累計(jì)共有217家上市公司參與并購(gòu)重組。

　　在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)并購(gòu)大時(shí)代來(lái)臨之際,近日,每日經(jīng)濟(jì)新聞與應(yīng)科咨詢聯(lián)合舉辦了《每經(jīng)大健康閉門圓桌·并購(gòu)專場(chǎng)》,邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)證券公司并購(gòu)專家、一二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)一線人員、以及上市公司代表,共同探討新時(shí)期下,企業(yè)的并購(gòu)選擇及可能面臨的問(wèn)題。

　　“國(guó)內(nèi)企業(yè)真正的并購(gòu)時(shí)代可能才剛剛到來(lái)。鑒于IPO市場(chǎng)具有可預(yù)判的周期性,許多公司傾向于堅(jiān)持度過(guò)當(dāng)前的困難階段,對(duì)IPO仍抱有高度期待。整個(gè)并購(gòu)市場(chǎng)的空間仍將在后續(xù)數(shù)年逐步釋放�！睉�(yīng)科咨詢總經(jīng)理谷楓在閉門圓桌上分享道。

　　應(yīng)科咨詢總經(jīng)理谷楓

　　回顧中國(guó)并購(gòu)發(fā)展歷程,聯(lián)儲(chǔ)證券并購(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理盛瑞在本次論壇上指出,2015年和2016年,國(guó)內(nèi)曾經(jīng)歷了一波并購(gòu)熱潮,期間眾多公司選擇借殼上市,甚至進(jìn)行私有化后回購(gòu)A股上市,大量境外中概股也回流國(guó)內(nèi)尋求借殼上市機(jī)會(huì)。國(guó)有企業(yè)方面,則更多是在政策引導(dǎo)下進(jìn)行合并。而2024年,新“國(guó)九條”的發(fā)布,又再一次激發(fā)了企業(yè)的并購(gòu)熱情�？梢哉f(shuō),本輪并購(gòu)熱潮,是政策與時(shí)代的雙重作用下所催生的。

　　聯(lián)儲(chǔ)證券并購(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理盛瑞

　　不僅是傳統(tǒng)的滬深兩大市場(chǎng),北交所與新三板市場(chǎng)并購(gòu)熱情也被激發(fā)。作為長(zhǎng)期專注這兩大市場(chǎng)的投資機(jī)構(gòu),指南基金董事長(zhǎng)王軍國(guó)表示,2017年至2018年期間,新三板更像是一個(gè)上市公司的“并購(gòu)池”,并且新三板公司作為并購(gòu)標(biāo)的在信息透明度等方面也確實(shí)有著顯著優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前,在新“國(guó)九條”政策的積極推動(dòng)下,北交所企業(yè)的并購(gòu)趨勢(shì)也開(kāi)始顯現(xiàn)。這也讓過(guò)去一段時(shí)間,困擾投資機(jī)構(gòu)的“退出難”問(wèn)題得到緩解,促進(jìn)了多方共贏的局面,推動(dòng)了資產(chǎn)證券化進(jìn)程,同時(shí)避免了給上市公司帶來(lái)新的供給壓力。

　　指南基金董事長(zhǎng)王軍國(guó)

　　回歸醫(yī)藥健康領(lǐng)域,北京諾思格CRO的商務(wù)BD總監(jiān)胡鐵鋒在會(huì)上提到,近期的一些大型并購(gòu)案例主要是圍繞創(chuàng)新藥產(chǎn)品管線展開(kāi)的,特別是那些涉及新產(chǎn)品靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)的,例如治療癌癥、糖尿病或當(dāng)前熱門的減肥減重等藥物。這些并購(gòu)?fù)�往基于醫(yī)療新技術(shù)的突破和科學(xué)創(chuàng)新性方面,并且全球大企業(yè)在進(jìn)行收購(gòu)時(shí),往往優(yōu)先看重的是產(chǎn)品本身研究的數(shù)據(jù),然后才考慮對(duì)產(chǎn)品/權(quán)益或者公司整體收購(gòu)。

　　北京諾思格CRO商務(wù)BD總監(jiān)胡鐵鋒

　　而在醫(yī)療特別是醫(yī)藥領(lǐng)域中,去年跨界并購(gòu)的案例也屢見(jiàn)不鮮。比較近的有中醫(yī)藥企業(yè)向生化創(chuàng)新藥領(lǐng)域的跨界、多元化布局,也有各類傳統(tǒng)賽道企業(yè)向醫(yī)藥領(lǐng)域的拓展。

　　對(duì)此,盛瑞表示,目前業(yè)務(wù)活動(dòng)中可接觸的跨界并購(gòu)案例并不多見(jiàn),這主要是因?yàn)槠渲猩婕氨姸鄰?fù)雜挑戰(zhàn)與問(wèn)題。

　　谷楓則認(rèn)為,對(duì)于跨界并購(gòu),除了需要處理好不同賽道、不同企業(yè)間的協(xié)同與消化問(wèn)題外,也需要對(duì)市場(chǎng)輿論側(cè)的聲音保持極高的關(guān)注度。相對(duì)應(yīng)的,即便對(duì)于行業(yè)內(nèi)并購(gòu)而言,輿情管理也十分重要。在近幾年復(fù)雜的資本市場(chǎng)輿情環(huán)境下,輿情管控的難度日益提升,其帶來(lái)的潛在影響也已經(jīng)超出過(guò)去市場(chǎng)的認(rèn)知。

　　為此,他建議,企業(yè)在籌劃并購(gòu)活動(dòng)時(shí),做好輿論側(cè)的準(zhǔn)備,避免因大量質(zhì)疑聲音的出現(xiàn),引發(fā)監(jiān)管不必要的關(guān)注甚至問(wèn)詢,對(duì)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

（責(zé)任編輯：華康）